五矿证券有限公司（以下简称“五矿证券”、“保荐人”、“本保荐机构”或“保荐机构”）及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
非经特别说明，本上市保荐书中所用简称，均与《深圳市致尚科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中具有相同含义。
Shenzhen Zesum Technology Co., Ltd.
一般经营项目是：光通信产品、IC芯片、集成电路、电子元器件、电脑周边设 备、电子产品、通讯产品、硬质合金产品、五金零件、机械产品的技术开发与 销售；工业润滑油的销售；光通信产品、模具、产品结构、外观设计服务；货 物及技术进出口；机台租赁；房屋租赁；物业管理。（法律、行政法规、国务 院决定规定在登记前须经批准的项目除外）。通用设备制造（不含特种设备制 造）；油墨销售（不含危险化学品）；机械设备销售。（除依法须经批准的项 目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 许可经营项目是：光通信产品、IC芯片、集成电路、电子元器件、电脑周边设 备、电子产品、通讯产品、硬质合金产品、五金零件、机械产品的生产加工； 金属加工液、清洗剂的销售。
公司专注于精密电子零部件的研发和制造，致力于游戏机、VR/AR设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售。
自创立以来，公司秉承自主创新、自主研发的经营理念，围绕核心客户需求持续进行研发投入，不断丰富产品种类及提高技术含量。目前，公司产品形成以游戏机、VR/AR设备的精密零部件为核心，以电子连接器、光纤连接器为重要构成的布局。未来，公司将以知名电子制造企业为标杆，通过提供核心产品和解决方案，与品牌商进一步深化合作，力争成为具有国际竞争力的电子零部件生产商和技术服务商。
公司及全资子公司春生电子均为国家高新技术企业，先后获得了深圳市龙华区中小微创新百强企业、深圳市专精特新中小企业、浙江省科技型中小企业、乐清市专利示范企业、乐清市企业技术中心等多项荣誉称号，并获得乐清市科学技术进步奖。公司具备完善的质量管理体系，通过了 ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949质量管理体系认证、GJB9001C质量管理体系认证、IECQ质量认证、德国 VDE安全认证及美国 UL安全认证等国际国内标准体系认证，并先后通过 N公司、Facebook及 SENKO等国际知名企业的合格供应商认证，具有较强的市场竞争力。
经过多年精密制造领域生产经验的积累，公司凭借良好的研发设计、模具开发、生产制造能力及严格的质量控制，树立了良好的企业形象，并已成为众多国内知名品牌企业和大型跨国企业的指定供应商之一。公司终端客户主要为 N公司、索尼、Facebook等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业，公司生产的游戏机零部件及电子连接器等产品通过富士康及歌尔股份等集成其他功能件后形成整机产品，并最终配套供应终端客户。同时，公司与 SENKO、特发信息、视源股份、安费诺、百灵达、飞达音响等客户也建立了直接的合作关系。
截至本保荐书出具日，公司所拥有的专利技术 147项，包括 15项发明专利（含境外授权专利），其中国内授权专利 126项，中国台湾地区授权专利 6项，日本授权专利 12项，美国授权专利 3项；已申请尚未授权的专利技术 29项，其中发明专利 22项（含境外申请专利），应用覆盖游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具等，公司各类业务涉及核心技术应用列示如下表：
滑轨组件导向精度高，耐磨性好及寿命长，可以实现 10,000 次以上的对插拆装；滑轨组件预插标识表面采用电泳方式， 外观精美，具有特别的光泽，具有高度立体效果；另外，塑 胶模具采用特殊处理，塑胶外观雾面精美，档次感极佳；手 柄和主机通过滑轨锁扣进行连接，有清脆的卡顿声，扣合手 感极佳；滑轨组件长度可以符合客制化设计，提供用户多种 外形选择。
滑动式操作体验，通过独家自主知识产权的结构设计，实现 操作过程中任意位置可按压功能，同时兼备人体感应功能。 核心部件使用高性能材料，匹配最佳形状及配合位置，实现 产品高寿命。产品小巧轻便，功能适用范围广。
产品超薄轻便，非常适合便携式游戏机，无人机，智能机器 人，智能玩具等各类智能产品；使用优质结构材质，具有高 可靠性和高耐久性，防漂移，使用寿命大幅延长；智能控制 器采用摇杆的形式，提供用户更灵活轻便的手感操作体验， 让用户在操作中更精准，提供用户精准控制体验。
集成多种游戏操控指令，统一由操控摇杆来完成，操作简便 快捷，且相对于竞争对手通过合并内部零件，使结构紧凑可 靠。通过同类产品中自研技术的应用，使产品具有高可靠性 和高耐久性；力量设定及手感触觉体验舒适。
产品具备接触性好，工作可靠，维护方便等优点，致力于向 小型化，高密度、高速度、高频、高压、高抗扰、模块化方 向发展。
产品具有先进的防水技术，阻隔离子电迁移，避免潮湿环境 下因水汽造成的短路或耐压失效，大幅增加产品使用寿命及 使用范围。
采用先进的设计方案，推出具备连接可靠/装配方便/结构紧 凑/便于更换/抗干扰能力强等特点的系列产品。
产品具有先进的设计结构，插拔力稳定，性能可靠，使用寿 命长，且生产成本低。
精密成形技术，可靠性方面通过 GR326测试；精密组装技 术，应用于多芯跳接线端头组装，光纤间距公差控制可达± 0.5mm，确保跳接线在使用时的适配精度与互换性；精密研 磨技术，应用于光纤连接器端面精密平面和球面研磨，通过 研磨工艺优化提升产品插入损耗与回波损耗表现；精密检验 及量测技术，应用于光通讯产品端面/性能/尺寸量测，实现 快速/半自动/自动量测及判定。
产品在系统链路上的传输功率更低；光接口不外露，即不存 在光接口清洁和被污染的问题；系统稳定性和可靠性更高； 传输距离更远，可以达到 100～300米；在机房布线系统中， 散热性更强。
使用抗拉结构设计方案，实现 closure结构高负载特性，可 以挂设更长的光缆/电缆；优化主体外形结构设计，满足 DIN_1055-4标准（200km）抗风要求；使用紧凑型结构设计 方案，整体尺寸小于 370mmx120mmx80mm；使用高防水结 构设计方案并选用高防水零配件，整体防水水平达到 IP-67 要求；采用抗 UV原材料，满足 ISO4892-3（1000h）抗 UV 要求；使用无卤材料，满足 RoHS2.0及 REACH相关要求。
结合三维实体造型，工程分析，联动数控刃磨技术，公司形 成完整的刀具设计开发制造系统，可参数化快速设计刀具。 应用工程分析技术对刀具强度进行数值模拟分析，优化刀具 结构设计，快速实现新型刀具的开发及生产。
使用涂层及组合理念设计刀具，解决市面常见高性能刀具性 价比较低的弊病，通过设计及制造不同涂层（聚晶立方氮化 硼，石墨涂层等）及组合方式的刀具，满足市场对于高性能 高性价比刀具的需求。
结合公司设备设计制造能力，刀具设计制造能力，夹具设计 制造能力，改进现有设备及装备，提升生产效率 30%，同时 具备自主知识产权。
截至本保荐书出具日，公司所拥有的专利技术 147项，包括 15项发明专利（含境外授权专利），其中国内授权专利 126项，中国台湾地区授权专利 6项，日本授权专利 12项；已申请尚未授权的专利技术 29项，其中发明专利 22项（含境外申请专利），应用覆盖游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具等。
相比市场金属结构，塑胶成型结构 稳定性更高，同时使用高精材料和 精密模具制作和采用弹簧结构实 现优良手感及按键开关寿命要求
波分复用光纤模块盒 是光管管理系统中的 核心构成之一，所有类 型的光缆结构都可以 集成在光纤模组盒内， 以支持光路扩展、分路 （盒内分路）、无源光 网络硬件扩充和即插 即用场景；波分复用光 纤模块盒应用为严苛 的使用环境，可为工厂
符合 GR-326/GR-1435/GR63相关 要求；盒式设计，支持超高密度 CS 连接器以及行业标准 SC、LC、ST、 FC和 MPO/MTP单模和多模连接 器；支持所有光纤结构类型（分布、 紧包、松套管和带状）；专为应对 恶劣的操作环境而设计，提供灵活 和可靠的解决方案；盒内松散存储 设计，避免操作过程中的物理伤 害；免工具、卡扣式设计，提高安
本项目主要应用于智 能操作控制器上的一 种360度任意方向无差 别操作霍尔磁感应非 接触式精准控制器
常规控制器为接触式，存在漂移问 题，本项目控制器为霍尔磁感应非 接触式精准控制器，彻底解决漂移 问题
本项目主要应用于 VR 手柄和充电座配合的 TYPE-C磁吸头组件的 研发，提升产品的使用 寿命及使用便利
和 TYPE-CCable端进行充分接触， 实现导通；形成磁吸结构，方便连 接，不会造成 TYPE-C插头结构长 期插在主机上吸附金属异物而造 成短路的风险
紧凑型的通孔回流焊设计，可节省 空间，并适合自动化贴装工艺，耳 机插座与 PCB板形成的组件可以 通过两侧锁紧孔与定位柱结构直 接锁在整机上，使组装工序更加便 捷迅速，插座有更良好的结构强度
本项目是一款带屏蔽 的沉板型 DC电源插 座，将全部引脚固定位 置调整至于中心孔水 平位置，达到产品小巧 化
插座正面和上下左右各方向均有 金属壳屏蔽，提高产品的抗干扰能 力，沉板型结构，可节省板端客户 对空间需求，使设计的产品更趋小 化
实现不同规格耳机内 壳在不同制程的上下 料，通过机台的电气协 作，完成物料到tray盘， 物料到承座，物料移 载，物料分类的功能。 目标：达到设备通用性 强，可满足客户不同大 小耳机内壳/不同大小 tray盘的上下料需求
兼容性高:本品开发可共用不同类 型多款产品，行业一般为专用开发 设备；三层仓储结构：充分利用高 度空间，减小设备占地面积；可与 不同种类的设备进行完美对接，包 含但不限于检测类，组装类等设备
本项目主要应用于大 型会议室和室内家装、 电影院等场景的超长 HDMI光电混合缆，使 用光纤传输 HDMI的 高频信号解决铜线衰 减过大行业只能做到 20M以下的瓶颈
线材可以做得更细，更软；没有长 度限制瓶颈，最长可延伸到 300 米；没有衰减问题，带宽更好，画 质更清晰最高可支持 8K
通过磁吸卡扣结构组 件，使手柄和主机进行 磁吸连接，提升便利性 和体验感
磁吸手柄和主机通过磁铁的磁力 进行配合,同时通过磁铁极性调 配，避免连接方向错误；磁吸手柄 通过磁吸吸附作用，将手柄端和主 机端自动连接一体操作，提升消费 者的操控体验感
2019年 8月，公司与东北大学机械工程与自动化学院签署《产学研合作协议》，计划通过多种形式开展全面合作，共同推进企业与学校的全面技术合作，实现专业、产业相互促进、共同发展。双方的合作期限自 2019年 8月 1日起至2024年 7月 31日止。
截至 2022年 12月 31日，公司研发类人员共有 131人，占公司员工总数的16.93%。公司与研发人员签订了劳动合同，提供了良好的工作环境，公司研发队伍随着公司整体规模稳定增长，人员构成合理。
（1）中濑雄章先生，1950年 7月出生，日本国籍，毕业于日本舞鹤工业高等专门学校。1971年至 2003年于日本松下电器担任研发总负责人；2003年 5月至 2018年 10月于中国台湾鸿海精密工业股份有限公司担任研发经理；2018年11月起担任公司顾问，2019年 9月至今于公司任职，现任公司技术总监。
（2）陈圆女士，1990年 8月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。2013年 6月至 2014年 7月于深圳市立迪电子科技有限公司担任自动化设计工程师；2014年 7月至 2019年 2月于富顶精密组件（深圳）有限公司担任自动化设计工程师；2019年 2月至今于公司任职，现任公司自动化经理。
（3）魏跑锋先生，1982年 4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。2006年 3月至 2013年 4月于富士康科技集团 CCPBG事业群担任工程主管；2013年 5月至今于春生电子任职，现任工程部经理。
（4）赵晓俭先生，1985年 8月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。2006年 2月至 2010年 2月于浙江合兴集团汽车电子有限公司担任项目工程师；2010年 3月至 2011年 2月于浙江程逸汽车电子有限公司担任开发工程师；2011年 3月至 2014年 2月于北京爱商创业科技有限公司担任技术经理；2014年 3月至 2019年 1月于北京久巨阳光科技有限公司担任研发经理；2019年6月至今于春生电子任职，现任工程部工程师。
（5）栗志明先生，1977年 5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。2001年 7月至 2020年 3月于富晋精密工业（晋城）有限公司担任产品工程部副经理；2020年 4月至今于公司任职，现任工程总监。
公司研发主要以自主研发为主，研发项目主要来源为市场及客户需求。公司业务部门根据市场及客户需求，确定公司业务拓展方向并提供具体研发需求，研发部门通过研发将市场及客户需求转化为实际应用，为客户提供产品综合解决方案。
公司设立研发部门，并根据项目情况组建研发项目组负责具体实施，形成了集新产品开发立项、产品设计输入、产品设计输出、设计评审、设计验证、设计改进及设计确认等全过程管理模式。公司产品研发规范流程具体如下图：
研发一部主要负责公司游戏机零部件相关产品的设计与研发，下设项目开发组、产品开发组、模具开发组、自动化开发组及设计开发品质组等五个部门。其中，项目开发组负责对接客户及公司其他部门，制定项目计划、跟踪项目实施及组织项目评审等；产品开发组负责新产品开发、评估、设计、验证及改进等；模具开发组有模具开发、装配及冲压小组组成，负责公司负责新产品结构的分析与报价、新模具的设计开发及新模具的导入量产等工作；自动化开发组负责自动化生产设备开发、产能及成本评估等；设计开发品质组负责产品质量控制、员工培训及文件资料整理等。
研发二部主要负责公司光通讯项目、精密结构件及金属铣削刀具等产品的设计和研发，下设产品开发组、制造工程组及设计开发品质管理组。其中，产品开发组负责产品设计、制样、验证及改进等；制造工程组负责治具的设计开发及生产工艺流程的优化与修订；设计开发品质管理组负责产品质量控制，协助处理客户反馈。
研发三部主要负责电子连接器相关产品的设计和研发，下设项目开发组、产品开发组、模具开发组及自动化开发组等四个部门。其中，项目开发组负责对接客户及公司其他部门，制定项目计划、跟踪项目实施及组织项目评审等；产品开发组负责新产品开发、评估、设计、验证及改进等；模具开发组负责模具设计及改良，生产过程支持等；自动化开发组参与新产品开发，配合新产品的治具、自动机设计开发等。
在研发过程中，公司注重技术积累与创新，形成了丰富的技术储备与在研项目，详见本节“（二）公司科研实力和成果情况”之“1、正在从事的研发项目及进展情况”。
公司是一家专业从事精密电子零部件的研发和制造的高新技术企业，具备较强的技术开发能力和创新能力。自创立以来，公司秉承自主创新、自主研发的经营理念，围绕核心客户需求持续进行研发投入，不断丰富产品种类及提高技术含量。
公司设置了专门的研发部门，坚持以市场为导向、客户为中心，重视项目产生的经济效益与社会效益。除进行产品研发创新外，在生产模治具及生产设备上，公司也持续进行研发投入，这显著提升了公司的研发效率。
此外，为保持公司的研发和技术优势，提升公司的持续创新能力，公司建立健全了研发相关内部控制制度，对科研立项、实施、成果验收、人员管理等进行了规范化、制度化规定。
公司终端客户主要为日本知名企业 N公司、索尼、Facebook等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业，公司生产的精密零部件产品通过富士康及歌尔股份等集成其他功能件后形成整机产品，并最终配套供应终端客户，由于下游制造服务企业及终端品牌商集中度较高，因此导致公司客户集中度较高。
报告期内，公司前五大客户合计销售额占营业收入的比重分别为 78.38%、82.48%和 81.15%，其中对富士康的销售收入占营业收入的比重分别为 67.52%、64.40%和 63.53%，客户集中度较高。报告期内富士康占公司的销售比例提升，主要受终端客户需求增长影响，若未来终端客户需求进一步增加，将可能导致公司客户集中度进一步上升，对公司的经营带来一定的风险。公司目前与主要客户合作稳定且新客户开拓进展顺利，但如公司不能持续开拓新的客户，或现有客户的经营状况、业务结构发生重大变化，以及公司不能持续满足终端客户及富士康合格供应商标准，进而导致富士康在未来减少对公司产品的采购，将会对公司经营产生重大不利影响。
公司终端客户主要为 N公司、索尼、Facebook等知名品牌商。其中，报告期内公司应用于 N公司产品销售收入占公司当期营业收入的比例分别为 56.98%、62.07%和 58.85%，产品销售毛利占当期公司毛利总额的比例为 65.49%、70.80%和 69.98%。公司对终端客户 N公司的收入和毛利占比较高，对 N公司存在重大依赖。以 2022年数据为基准，公司对终端客户 N公司销售收入变动对公司毛利额影响如下表：
因此，如公司未来对终端客户 N公司的销售收入增长减缓或者销量下滑，或者 N公司不再使用滑轨设计方案，将导致公司面临营业收入和盈利能力下滑的风险。
目前，公司收入主要来源于游戏机零部件产品，其中报告期内应用于 N公司最新一代游戏机及其升级版的滑轨产品销售收入为 27,098.53万元、30,349.88万元和 28,000.28万元，占公司当期主营业务收入的比例为 55.31%、49.80%和49.57%。滑轨产品销售毛利占公司当期毛利比例分别为63.24%、65.12%和65.54%，滑轨产品对公司盈利能力有重大影响。公司滑轨产品分为公端和母端，其中，配套于 N公司旗下游戏机主机左右两边各有 1个母端滑轨，手柄各有 1个公端滑轨，由于 1台主机最多可连接 8个手柄，因此应用于手柄的公端滑轨需求量与游戏机销量比例难以准确量化，而应用于主机的母端滑轨需求量与游戏机销量比例固定。报告期内，公司母端滑轨销售数量占 N公司当期最新一代游戏机产品销售量所需母端滑轨数量的比例为 32.65%、31.68%和 28.35%。此外，在 N公司2021年 10月上市销售的最新一代游戏机升级版产品（Switch OLED）中，公司紧跟客户研发进程并率先成为第一家导入的供应商，2022年公司该款滑轨销售数量占当期销售游戏主机产品所需母端滑轨数量的比例超过 100%1。公司游戏机零部件产品业务发展与终端产品游戏机的销量密切相关。
2020年至 2022年，N公司最新一代游戏机及其升级版产品销量分别为2,829.39万台、2,367.00万台和 1,902.00万台，其 2023财年（2022年 4月 1日至 2023年 3月 31日）预计销售数量为 1,800万台（2023年 2月 7日，N公司决算说明会修正），相较于 2021年仍有下滑。尽管 N公司披露产品下滑的主要原因是受芯片短缺的持续影响，但不排除其产品销量未来继续下降的可能。若以2022年公司经营数据为基准，则 N公司终端游戏主机销量及公司产品份额比例变动情况对公司营业收入影响如下表：
游戏机本身具有生命周期，若未来随着 N公司等终端客户产品步入生命周期后期，其销售增长减缓或者销量下滑、公司产品占 N公司所需产品的份额降低或者 N公司推出新一代产品后，公司未能获得其继续采购，将导致公司游戏机零部件业务面临收入下降的风险，将对公司经营产生不利影响。
（四）市场竞争及未能通过合格供应商稽核导致主要产品份额下降的风险 公司所在精密电子零部件行业下游市场需求较大，且产品之间生产工艺及技术特点相似性较高。国内同行业企业在不同的细分市场、销售区域和终端客户拥有各自的竞争优势，具备相关技术及生产能力的企业以及现有竞争对手存在通过技术创新、管理创新等方式不断渗透公司所处业务领域的可能。因此，公司未来面临着市场竞争加剧的风险。同时，公司主要客户 N公司及富士康均执行较为严格的合格供应商管理制度，产品检验或认证通过后，N公司及富士康亦会定期或不定期对公司开展稽核。
报告期内，公司应用于 N公司最新一代游戏机及其升级版的滑轨产品销售收入占公司当期主营业务收入的比例为 55.31%、49.80%和 49.57%，收入占比较高，这主要系下游市场需求较大，N公司旗下的产品销量处于较高的水平；以及公司滑轨产品受到客户认可，客户持续对公司滑轨产品进行采购。但未来随着市场竞争的加剧，如 N公司滑轨产品其他供应商通过降价或其他方式、或新进供应商等，或公司未能持续满足 N公司及富士康的合格供应商要求，将可能导致公司产品份额降低，进而导致公司产能过剩，使公司游戏机零部件业务面临价格降低及毛利率下滑的风险。（未完）