1.【IPO价值观】外部资金突击入股抬升估值，致尚科技IPO之路困难重重
3.【IPO一线】矽电股份创业板IPO获受理，拟募资5.56亿元用于探针台研发等项目
4.直击股东大会｜结构化调整仍在继续，中联重科入主能否让路畅科技走得更畅？
5.获华天科技、新潮集团入股！国产塑封料供应商华海诚科完成科创板上市辅导
1.【IPO价值观】外部资金突击入股抬升估值，致尚科技IPO之路困难重重
集微网消息 专注于精密电子零部件研发和制造的深圳市致尚科技有限公司（以下简称“致尚科技”），受益于游戏机、VR/AR 设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子需求带动，近年来业绩大增，不久前在创业板提交了招股说明书。
笔者此前在《业务巨变依赖外协 致尚科技巨额采购数据存疑》一文中，站在主营业务、供应商采购数据等角度，对致尚科技外协供应商和巨额采购数据作出分析。致尚科技主营业务发生过巨大变化，同时其滑轨业务严重依赖外协加工；此外，致尚科技披露的采购数据、应付账款数据与供应商披露的数据出现偏差受到质疑。
除此之外，致尚科技的估值虽然水涨船高，不过，其核心产品毛利率走低、研发实力较为单薄、研发费用率远低于行业均值，或成为其IPO之路的“绊脚石”。
致尚科技成立于2009年12月，于2018年9月进行了股份制改革。纵观致尚科技的股本演变史，发现其在短时间内多次增资，公司的估值也水涨船高。
2018年1月，致尚科技注册资本从7142.857万元增加至7440.476万元，新增加的297.619 万元注册资本由新股东兴致尚、兴春生各以货币资金1200.00万元认缴新增出资148.8095 万元，占增资后注册eBET真人平台资本总额的比例均为2.00%。
出资额对应价格为8.06元/股。该价格对应的公司投前整体估值5.76亿元，投后整体估值约6.00亿元。
2020年4月，致尚科技注册资本自8000万元增加至8163万元，新增加的163.00万元注册资本由新股东深圳致胜以现金1600.00万元认缴。增资价格为9.82元/股。该价格对应的公司投前整体估值7.84亿元，投后整体估值约8.00亿元。
2020年7月，致尚科技注册资本自8163.00万元增加至8372.00万元。新增加的209.00万元注册资本由新股东深圳市前海睿泽捌号投资合伙企业（有限合伙）以现金2500.00万元认缴，增资价格11.96元/股，以投前整体估值9.75亿元，投后整体估值10.00亿元协商确定。
2020年9月，致尚科技注册资本增加至9651.0695万元并转让股权，新增股份由李永良、聚赢咸宁、深圳远方、梅岭聚势、智连创新五名外部投资者以现金认购。其中，李永良以人4600.00万元认购267.4418万股；聚赢咸宁以5000.00万元认购290.6976万股；深圳远方以7400.00万元认购4,30.2325万股；梅岭聚势以3000.00万元认购174.4186万股；智连创新以2000.00万元认购116.2790万股。增资价格为17.20元/股。该价格以投前整体估值14.40亿元、投后整体估值16.60亿元协商确定。
致尚科技的投后估值从2018年1月的6亿元，增至2020年4月份的8亿元，再到2020年7月份的10亿元，到了2020年9月份其投后估值更是一路飙升至16.6亿元，由此可见，2020年以来，其估值水涨船高。
根据招股说明书披露的消息显示，致尚科技专注于精密电子零部件的研发和制造，主要产品包括游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具、电子雾化设备等，应用覆盖各类消费电子、通讯电子 及汽车电子等领域。
其中游戏机和连接器是致尚科技最大的收入来源。根据已披露的消息显示，2018年—2021年上半年，致尚科技游戏机零部件收入分别为9,727.22万元、1.46亿元、3.01亿元和1.22亿元，营收占比分别为23.65%、32.11%、61.41%和56.22%。
不过，其这两大主营业务毛利率却面临着持续下滑的局面。据了解，致尚科技游戏机零部件产品的毛利率从2018年的46.76%一路下滑至2021年上半年的30.32%，而其连接器产品的毛利率也从27.45%一路下滑至19.87%。
与之相对的是，报告期内，致尚科技的游戏机零部件产品价格也出现了较大的波动。2019年，致尚科技的游戏机零部件的单价比2018年增长145.31%；2020年其游戏机零部件的单价比2019年增长14.72%，不过，2021年1—6月，其游戏机零部件的单价从2020年的3.17元/PCS下滑至2.23/PCS。
致尚科技表示，2021年1—6月单价降低，主要系单价较低的Tact Switch和游戏机连接器等收入占比提升所致。
从招股说明书中获悉，致尚科技游戏机零部件产品中有三大类产品，分别为滑轨、游戏机连接器和其他零部件。而2021年1—6月致尚科技营收贡献最大的滑轨产品毛利率和产品单价的下跌，及其其他零部件收入占比的提升拉低了其游戏机零部件的毛利率。
除了游戏机零部件产品外，致尚科技的连接器产品毛利率也有明显下滑，不过从产品单价上看，产品单价并未出现明显下滑，相反自2020年还有明显增加。
对此，致尚科技表示，连接器毛利率变化主要是受产品特性、生产效率等因素综合影响。而从招股说明书中可以看到，光纤连接器毛利率超大幅度下滑是拉低致尚科技连接器毛利率的重要原因，关键是报告期内，其这一产品的收入占比大幅提升。
虽然说，致尚科技的估值一路飙升，但是其研发实力羸弱，其研发费用率远低于同行，且专利数量单薄。
据招股书披露的消息显示，2018年—2021年上半年，致尚科技的研发投入平稳增加，分别为1893.65万元、2006.20万元、2233.78万元和1352.02万元。相对营收来看，其研发投入比重较低，分别为4.58%、4.34%、4.48%和6.15%。
在研发费用率方面，2018年—2020年，致尚科技的研发费用率更是低于同行。致尚科技表示，研发费用率略低于同行业可比公司平均水平，主要由于公司目前经营规模正在快速发展阶段以及现有研发人员、资金、设备及场地等资源有限。
值得注意的是，研发投入较低，与其人员结构配置密切相关，其研发和技术人员的人数和学历水平，也关系到其研发投入的实用价值。
根据招股说明书披露的消息显示，截至2021年6月30日，致尚科技技术及研发人员为145元，占其总人数的14.77%，而其本科及以上的人数合计为62人，占其总人数的6.31%。
这也就意味着，致尚科技至少有57.24%的技术及研发人员中有83人学历在本科以下。
由此可见，致尚科技的人才结构失衡和研发实力偏弱。此外其在专利数量上与同行也存在明显差距。
从致尚科技招股说明书中获悉，截至本招股说明书签署日，致尚科技拥有的专利技术87项，包括3项发明专利。其竞争对手胜蓝股份拥有专利总数130余项，其中25项发明专利。由此可见，致尚科技在专利数量上明显落后于同行中得胜蓝股份，且发明专利数量与其也有巨大的差距。
致尚科技产品主要应用于消费电子、通讯电子及汽车等领域，行业具有技术革新快、产品迭代升级频繁等特点，因此，对精密零部件配套的设计研发能力、生产工艺水平、产品品质管控能力及快速供货能力等要求提高，而只有建立自己的护城河后，才有支撑高估值的可能。(校对/日新)
集微网报道 6月2日，据深交所披露公告显示，河南皓泽电子股份有限公司（简称：皓泽电子）将于6月10日创业板首发上会。
据了解，皓泽电子主营业务为微型驱动马达的研发、设计、生产和销售，主要产品包括单向开环马达、双向开环马达、光学防抖马达、闭环马达、光学变焦马达等，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、计算机及周边、智能穿戴等众多领域。
目前，皓泽电子与丘钛科技、信利光电、同兴达、舜宇光学、合力泰、三星电eBET真人平台机、立景、欧菲光、联创电子、MCNEX 等国内外摄像头模组厂商形成了长期稳定的合作关系，将产品应用于 OPPO、vivo、三星、小米、荣耀、诺基亚、中兴等智能手机品牌及联想、华为、Amazon、小天才等国内外智能终端品牌。
微型驱动马达按驱动原理可分为音圈马达、步进马达、压电陶瓷马达、记忆合金马达等。音圈马达属于线性直流马达，具有体积小巧，结构简单等特点，成为移动终端摄像头的最主流产品，也是皓泽电子目前的最主要产品。其工作原理是通电线圈在永磁场作用下产生的电磁推力和前后簧片形变产生的反力相互作用，形成合力驱动镜片组前后移动，起到对焦的作用，实现影像清晰的目的。音圈马达的工作原理原用于扬声器产生振动发声，故命名为音圈马达（Voice Coil Motor）。
皓泽电子凭借卓越的研发能力、可靠的产品质量和优秀的客户服务水平，通过产品品质和服务的持续升级，在国内外积累了良好的品牌认知和优质的客户资源。
3.【IPO一线】矽电股份创业板IPO获受理，拟募资5.56亿元用于探针台研发等项目
集微网消息（文/姜翠）6月1日，深交所正式受理了矽电半导体设备（深圳）股份有限公司（以下简称“矽电股份”）创业板上市申请。
据悉，矽电股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，专注于半导体探针测试技术领域，系境内领先的探针测试技术系列设备制造企业。探针测试技术主要应用于半导体制造晶圆检测（CP, Circuit Probing）环节，也应用于设计验证和成品测试（FT, Final Test）环节，是检测芯片性能与缺陷，保证芯片测试准确性，提高芯片测试效率的关键技术。公司自主研发了多种类型应用探针测试技术的半导体设备，产品已广泛应用于集成电路、光电芯片、分立器件、第三代化合物半导体等半导体产品制造领域。公司已成为中国大陆规模最大的探针台设备制造企业。
研发方面，矽电股份研发技术人员不仅具备集成控制、信息处理、精密机械结构设计、电路优化设计、软件设计、精密光学等复合知识背景，还拥有多年的行业实践经验，对下游应用市场产品特性理解深刻。公司已掌握高精度快响应大行程精密步进技术、定位精度协同控制、探针卡自动对针技术、晶圆自动上下片技术、基于智能算法的机器视觉、电磁兼容性设计技术等多项探针测试核心技术。截至 2021 年 12 月 31 日，公司已取得境内外授权专利 172 项、软件著作权 59 项。
客户资源方面，凭借优秀的技术实力、严格的质量控制、积极的售前售后服务，矽电股份目前已成为多家境内一流半导体厂商的供应商，包括但不限于士兰微、华灿光电、三安光电、华润微等。半导体厂商的供应商认证程序非常严格，认证周期较长，对技术和服务能力、产品稳定性、可靠性和一致性等多个方面均有较高要求，新进入者获得认证的难度较大。士兰微、华灿光电、三安光电、华润微等均居于境内半导体厂商前列，拥有较强的规模优势、技术优势，成为其供应商有利于公司长久稳定发展。
招股书显示，本次发行并上市的募集资金扣除发行费用后将按轻重缓急顺序投资于以下项目：
本项目总投资 26,127.08 万元，建设期 3 年。本项目将立足于公司主营产品，加大对半导体测试技术的研发投入力度，进一步提升公司对探针台产品的研发能力，促进公司现有产品的持续优化、升级，提升公司在市场中的竞争力。同时，项目还将加大生产设备投入力度，扩大公司主营产品的产能规模，帮助公司突破产能限制，实现业务规模的进一步拓展。
通过本项目的实施，公司将提高生产能力，优化产品结构，不断提升市场占有率和盈利水平。同时，项目还将完善公司探针台研发所需要的实验室和人才队伍建设，有利于拓宽公司探针台项目研发的深度和广度，巩固公司主营业务的竞争优势。
本项目总投资 8,005.71 万元，建设期 3 年。项目将通过引进先进的研发软硬件设备，建立功能完善的基础研究实验室、微米级晶粒高精度拾取研究实验室、微米级晶粒巨量分选实验室和自动化实验室。同时，项目将通过引进高端的软件工程师、机械工程师等研发人才以扩充公司分选机技术研发团队。
通过本项目的实施，公司将加强对高精度可靠性、Mini/MicroLED 芯片拾取技术、Mini/MicroLED 芯片分选技术和全自动混 BIN 分选自动线等相关方向的技术研究力度。项目的实施有利于帮助公司拓展分选机等高附加值产品，进一步丰富公司的产品结构，完善其产业布局，为公司的可持续发展注入新的增长动力。
本项目总投资 5,454.72 万元，建设期 3 年。项目拟在公司现有营销网络的基础上，新建北京营销中心、无锡营销中心、西安办事处、合肥办事处、南昌办事处和厦门办事处。本项目的实施，将有利于提升公司整体形象，增强下游客户对公司产品和技术的直观感受和认可度，同时进一步优化公司现有营销网络布局，提高对下游客户的及时高效服务能力，增强客户粘性，并为开拓潜在客户提供良好的外部环境，从而为公司未来保持持续快速发展奠定坚实基础。
4.直击股东大会｜结构化调整仍在继续，中联重科入主能否让路畅科技走得更畅？
集微网消息，6月2日，深圳市路畅科技股份有限公司（证券简称：路畅科技，证券代码：002813）召开2022年第一次临时股东大会，就《关于补选公司第四届董事会非独立董事的议案》、《关于补选公司第四届监事会监事的议案》等多个议案进行了审议和投票，爱集微作为其机构股东参与了此次股东大会并对相关议案投同意票。
资料显示，路畅科技主要从事汽车信息化、智能化及智能出行相关产品的开发、生产、销售及服务，主要产品为智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品，具体产品包括了智能车机、智能座舱、行车记录仪、360全景环视系统、ADAS、流媒体后视镜、电子侧视镜（CMS系统）、无线充、数字化仪表、汽车智能电动尾门、HUD等汽车电子产品及T-BOX等车联网产品；同时路畅科技子公司还投入研发了智能驾驶和无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案等产品，投入和开展了新材料领域的业务。
随着汽车智能化发展，智能座舱、智能驾驶（含高级驾驶、辅助驾驶及自动驾驶）、车联网相关产品、无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案等有望成为汽车行业的新宠，在未来几年内迎来新的发展机遇。
尽管未来前景不错，但现状而言，国内智能汽车发展仍面临不少挑战。其中比较关键的几个因素就是疫情造成的停工停产以及随之而来的芯片等关键零部件短缺问题。
受此影响，路畅科技2021年度实现营收4.1亿元，同比下降16.71%。归属于上市公司股东的净利润524万元，同比下降93.38%。年报显示，汽车电子产品销量、产量同比分别下降28%、47%。
对此，蒋福财表示，“公司与汽车相关的产品销售收入出现了同比下滑，主要是对原有亏损或毛利较低的汽车电子零部件业务进行收缩调整。现在的汽车发展智能化程度越来越高，我们接下来会集中资源在汽车智能化方面，这是未来汽车的发展大势所趋。公司对客户和业务、技术和产品的结构化调整将争取在今年完成。”
此外，据了解，接下来路畅科技将聚焦于前装业务，与车企客户保持稳定的合作关系，暂不考虑拓宽渠道。在技术上，路畅科技今年将聚焦于汽车影像类。
今年1月25日，路畅科技发布的一则《深圳市路畅科技股份有限公司关于控股股东筹划控制权变更暨停牌的公告》公告引发投资者高度关注。
公告显示，路畅科技于2022年1月24日接到公司控股股东郭秀梅通知，获悉郭秀梅拟筹划公司控制权变更的相关事项。郭秀梅拟向交易对手方转让其持有的公司股份，合计转让比例占公司总股本的29.99%或以上。前述交易事项如顺利进行，将导致公司控制权发生变更。本次交易对手方属于机械设备行业，主要从事工程机械等产品的研发、制造、销售和服务。
一个月后的2月25日，转让结果出炉。路畅科技公告称，郭秀梅及其配偶朱书成于2022年02月07日与中联重科股份有限公司（简称“中联重科”“受让方”）签署了《股份转让协议》，郭秀梅将所持路畅科技3,598.80万股股份（占总股本的29.99%）转让给中联重科，每股转让价格为人民币21.67元，合计套现7.8亿元。此外，郭秀梅自愿在本次股份转让完成后放弃所持全部剩余股份42,999,690股股份（约占总股本35.83%）的表决权。
而为了更好控股路畅科技，4月8日，中联重科自2022年3月31日起要约收购公司部分股份，预定收购股份占总股本的23.83%。随后在5月9日，本次要约收购涉及股份的清算过户手续已办理完毕，收购人中联重科合计持有64,584,000股股份，占路畅科技总股本的53.82%，仍为公司控股股东。
对于新控股股东中联重科的入主，蒋福财透露，管理层普遍看好中联重科入股公司。收购主要体现是在股权方面，对路畅科技的日常经营和运作不会造成大的变动。
在业务合作方面，蒋福财表示，中联重科主要业务也是在车方面，未来在业务协同发展方面会有帮助。中联重科成为公司的控股股东后，在工程机械的智能化方面将有可能产生业务协同。
当前，汽车电子业务的下游需求旺盛，市场前景广阔；但目前路畅科技仍未有效解决业绩下滑问题，随着中联重科的入主，路畅科技未来之路能否走得更顺畅呢？我们拭目以待。（校对/Arden）
5.获华天科技、新潮集团入股！国产塑封料供应商华海诚科完成科创板上市辅导
集微网消息，6月2日，据证监会披露，光大证券发布了关于江苏华海诚科新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市辅导情况报告。
据披露，光大证券与江苏华海诚科新材料股份有限公司（以下简称华海诚科）签订了《辅导协议》，接受华海诚科的聘请，对其在中华人民共和国境内首次公开发行股票并上市进行辅导，江苏证监局对华海诚科辅导备案日期为2021年11月12日。
光大证券认为，华海诚科辅导工作取得了预期的效果，已达到辅导计划制定的总体目标，辅导对象已建立起符合现代企业制度要求的公司治理基础，形成了明确的业务发展目标和未来发展计划，目前不存在影响股票发行上市的重大问题，具备股票发行上市的实质条件。
据了解，华海诚科成立于2010年12月，是一家专业从事半导体器件、集成电路、特种器件、LED支架等电子封装材料的研发、生产、销售和技术服务企业。
华海诚科位于连云港市经济技术开发区临港产业区，占地面积93.6亩，项目总投入约3.2亿元，一期投入一亿多元，现建有国际先进的环氧模塑料中试线吨/年，目前公司正在进行二期工程建设，计划总投资6000万元，新建两条大生产线，用于生产高端环氧塑封料产品。公司通过IATF汽车电子质量管理体系、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证，多次并获得优秀供应商的荣誉称号。目前公司在国内环氧塑封料行业排名前三位。
华海诚科2020年上半年公司实现营业收入93,409,927.55元，同比增长39.52%；实现归属于挂牌公司股东的净利润8,257,265.87元，扭亏为盈。
据天眼查显示，华海诚科在2014年至2016年期间完成了两轮融资，投资方包括华天科技、毅达资本、新潮集团。
集微网消息，6月2日，据天眼查的消息显示，6月1日，立森精密科技(昆山)有限公司成立，注册资本1.7亿元，经营范围包含：虚拟现实设备制造；移动终端设备制造；可穿戴智能设备制造等。
据了解，立森精密科技(昆山)有限公司由立讯精密(002475)、科森科技(603626)共同持股。其中，立讯精密约持股76.47059%、科森科技持股约23.52941%。
资料显示，立讯精密专注于连接线、连接器、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等产品的研发、生产和销售。产品应用于3C（计算机、通讯、消费电子）、企业级设备、汽车、医疗等领域；而科森科技是专业从事精密结构件研发、制造与服务的高新技术企业。（校对/Sara）